养殖行业：克制的压栏、冷静的补栏，为长期猪价奠定基础！

【养殖行业：克制的压栏、冷静的补栏，为长期猪价奠定基础！】上周猪价小幅下降，出栏均重小幅上涨；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为22.35元/kg（上上周22.70元/kg）；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在125.79公斤（上上周125.4公斤）。

养殖行业：克制的压栏、冷静的补栏，为长期猪价奠定基础！

我们认为：克制的压栏、冷静的补栏，分别为2022/2023年价格奠定基调。近期，市场高度关注在猪价高位背景下养殖户的行为，从我们观察来看，比预想当中的冷静是直接感受。

具体来看：1）平稳的体重反应压栏冷静；从农业部、上市公司、三方机构的数据来看，都显示5月以来，体重呈现显著的低位平稳特征，显示养殖户压栏非常的冷静，与2021年上半年形成鲜明对比，压栏的惨痛记忆引致了当下非常克制的行为；2）平稳的母猪价反应补栏冷静；母猪价格从5月20日以来，同样呈现出低位平稳特征，与猪价的走势形成鲜明对比，显示了去化不足依然是养殖户较为一致的认知；其他如仔猪价格滞涨、冻品似去库等均能反应。

动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化。

动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。

种植业：景气高位时间有望超预期。

低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，景气有望超预期。